2012年农网投资有望达到830亿元,同比增长24.2%。配电行业上市公司一季度预告普遍情况良好,目前在手订单充裕,我们判断2012年上半年企业业绩增长压力不大。电力电子:中低压变频器去年行业增速仅为7%,一季度2月份后期部分厂商出货量开始加大,市场出现回暖苗头,我们预计二季度市场需求不会比一季度更差。高压变频器市场在国家节能减排政策的推动下增长较为稳定,若宏观经济形势未出现持续恶化,我们预计行业将实10%~20%的同比增速。

　　光伏:我们继续对光伏行业持谨慎态度。本周又有海内外多家光伏企业宣布破产或者关闭下属工厂,行业内企业洗牌加速。价格方面,光伏产业链产品价格继续下跌,其中多晶硅价格降幅最大。目前行业处于景气最差的谷底,但我们预计行业内洗牌调整和价格阴跌局面仍将持续一段时间,预计下半年或有好转。

近期我们建议继续关注特高压线路的主题投资机会以及中低压配电设备子行业高增长延续。

　　特高压:本周在印度新德里举行的金砖国家领导人第四次会晤上四国就在能源技术交流包括特高压输电技术交流方面取得共识。我们认为这是国网方面积极推动特高压技术走出国门,迈出了开发海外特高压输电市场的第一步。

　　此外,“疆电外送”的两条线路哈密-郑州、哈密-青海柴达木预计近期有望核准开工。今年预计将有多条特高压输电线路获得核准开工。中低压配电:“十二五”期间国家电网加大配电网投资力度,在电网基建投资中,配电网占750kV及以下电网投资的27.7%,比重较“十一五”增加了3.7个百分点。

　　　　行业新闻动态

　　1)金砖国家领导人第四次会晤在印度新德里举行。会议在能源技术交流方面取得共识:中国、俄罗斯、巴西、印度和南非都存在电源中心与负荷中心相距遥远的问题,需要开发远距离输电技术,特高压则是其中最有前景的一种。

　　2)国家电网公司总经理刘振亚首次公开表态,认为应坚持现有输配一体化、调度和电网一体化的格局。他认为电改的方向应是构建政府监管下的统一开放、竞争有序的电力市场体系,关键要放开发电市场和售电市场两头,改进中间输配电网环节的监管,形成“多买方多卖方”的市场格局。

　　上市公司动态

　　北京科锐:今年一季度公司订单同比增速达到40%,从全年趋势来看,国网加大了对招标企业的产品督造力度,有利于公司箱变、模块化变电站等产品毛利率维持相对稳定。

　　三星电气、浩宁达:上市公司在国家电网第一批电能表招标中分别中标电能表847,231只和474,581只(浩宁达中标产品中含32,940只集中器、采集器),中标金额分别为1.88亿元和1.09亿元。

　　重点关注

　　公司思源电气、北京科锐、正泰电器、国电南瑞、平高电气、荣信股份、众业达。

　　风险提示

　　原材料价格波动风险,宏观调控导致行业投资下降风险。