下半年预期:总体基本面难见大起色。一方面投资增速疲弱,缺乏刺激效应。另一方面出口增速下滑,前景亦难乐观。不过采矿业和交运业尚可维持一定投资增速,加之近期启动项目多为能源交通等重大装备,我国高端装备制造业综合实力确实也在不断提升之中,这些构成了部分利好因素。

　　大盘股估值较低或有交易机会。在机械行业的13个子行业中,工程机械、铁路设备两个子行业估值较低,徐工机械等工程机械类个股2012年市盈率在12倍左右,中国一重和振华重工的市净率只有1.3倍。综合基本面与公司估值情况,我们认为中国一重、中集集团、中国南车、中国北车等大盘股存在交易性机会。

　　关注结构化演变带来价值提升。煤机“十二五”需求主要来自于存量结构的优化,煤炭行业12年2-4月份投资增速平均值为28%,上半年订单相对平稳,下半年情况尚需观察,值得一提的是救生舱今年下半年可能释放需求。个股方面,天地科技:技术服务+整体上市+煤层气,郑煤机:巩固支架,拓展出口与新产品。其他也处在结构转型时期的公司:杭氧股份的设备业务和气体业务双轮推进,陕鼓动力的服务业务渐具特色。

上半年情况:由于“十二五”相关规划密集推出,机械行业主题型投资机会频频出现,相关中小盘股票交易较为热络,子行业主题投资仍有相对收益。

　　　新的领域正在孕育着新的希望。包括非常规油气设备与服务,多系列农田作业机械,游艇与公务艇,先进装备制造与解决方案。经过去年的充分调整,部分绩优小盘股估值已经渐趋合理,未来成长空间折射产业升级的路径。

　　重点推荐:杰瑞股份:设备高速成长,服务收获在望;太阳鸟:游艇市场广阔,特种艇需求强劲;新研股份:2012年重点推进三大业务;机器人:先进装备制造业与系统解决方案的先驱;海油工程:订单与作业量增加,业绩回升。

　　风险因素:宏观经济下滑超出预期,产能过剩导致压价竞争毛利率下滑,欧美经济波动影响出口产品销售,存货及应收帐款增加、折旧高企、现金流不佳。